随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīnsand可数吗还是不可数，thousand可数吗)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实(shsand可数吗还是不可数，thousand可数吗í)力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗wài)加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们(men)投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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