金(jīn)融界5月16日消息 国新办今日上午举早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗行4月份国民经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)新闻发布会。现(xiàn)场有记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于(yú)预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因有哪(nǎ)些(xiē)？国家(jiā)统计局(jú)如何看待未来的(de)走势？

　　国家统计局(jú)新闻发言人、国民经济综合(hé)统计司司长付凌晖(huī)回应(yīng)称，当前价(jià)格低位运行主要是阶段性的，当前中国(guó)经济不存在(zài)通缩，总的(de)来看(kàn)，下阶(jiē)段(duàn)也不会出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上个月回落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是一些阶(jiē)段性因素影响。

　　一(yī)是食品价格(gé)的回落(luò)。随(suí)着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜(xiān)果供应增加(jiā)，市场价格有所(suǒ)回落。同(tóng)时，生猪市(shì)场供应总体(tǐ)是充足的。进入4月份以后，猪肉(ròu)消费进入淡季，猪肉价(jià)格下行，也带动了(le)食品(pǐn)价格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落2个百分(fēn)点。

　　二是能源价格(gé)降幅扩大。今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，受到世界经济复苏乏(fá)力、全球能源价格总(zǒng)体上趋于回(huí)落(luò)，对国内居民消费汽柴(chái)油价格输出型影(yǐng)响显现(xiàn)，4月(yuè)份CPI中，能源价格同(tóng)比下(xià)降5.4％，比上月降幅(fú)有(yǒu)所扩大(dà)。

　　三是国内部分耐用消(xiāo)费品(pǐn)降价促销(xiāo)。今年以来(lái)，受到汽车(chē)优(yōu)惠(huì)补贴政策去年底到期(qī)影响，国(guó)六B的排(pái)放标准在今年7月份切(qiè)换，车企降价促(cù)销力度加大，带动了价格的下行。我们看到，4月(yuè)份燃(rán)油(yóu)小汽(qì)车价格环比还在(zài)下降(jiàng)。

　　四是上年同期(qī)对比基数走高。上年同(tóng)期受到疫情(qíng)冲击，猪肉价格进入到(dào)上(shàng)涨(zhǎng)周(zhōu)期(qī)等因素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际(jì)地缘政(zhèng)治冲突(tū)、全球(qiú)疫情(qíng)影(yǐng)响，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中(zhōng)能源价格上升。在这些(xiē)因素共(gòng)同影响下，去年4月份(fèn)CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在(zài)价格中(zhōng)食品和能源由于(yú)受到(dào)短期因素影响，往往波动会比较大，看价格(gé)总体的状况(kuàng)，更重(zhòng)要的还要看核心CPI。从(cóng)核(hé)心(xīn)CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同，总体保(bǎo)持基本稳定。从核心CPI目前的(de)情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比(bǐ)还是偏低的(de)，很重要(yào)的原因是服务需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢(huī)复常态化运行，服(fú)务需求稳步(bù)扩大，旅游、交通、住宿(sù)、餐饮等(děng)价格涨(zhǎng)幅(fú)回(huí)升，带(dài)动服务价格涨幅有所扩大(dà)。4月(yuè)份(fèn)，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月(yuè)扩大0.2个百分(fēn)点，连续两(liǎng)个(gè)月回升。未来随着(zhe)服(fú)务消(xiāo)费需(xū)求带动增强，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回(huí)归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情况来看，今年以(yǐ)来(lái)受到国(guó)内外多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要(yào)影响因素有以下几个：

　　一是国际(jì)输(shū)入性因(yīn)素早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗影响。我国部分大宗商(shāng)品价格与国际市(shì)场联系(xì)比较紧密，今年以(yǐ)来受(shòu)到世界(jiè)经济恢复乏(fá)力(lì)影响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低、国内石油、有色价格出现下降，4月(yuè)份石油和天然(rán)气开采(cǎi)业(yè)价格下降16.3％，化学原料和化学(xué)制品业价(jià)格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶(yě)炼和压延加工业(yè)价(jià)格下降8.6％。

　　二是部分行业市场(chǎng)需求不足(zú)。经济(jì)恢复常态化运行以后，部分行业(yè)产能供给充(chōng)裕，但市场需求(qiú)相对不足，价格(gé)有所下降。比如煤炭产能(néng)继续释放，进口持续增加，而(ér)电煤需求季节(jié)性减(jiǎn)少，市(shì)场进入淡季，价格(gé)降幅有所(suǒ)扩(kuò)大(dà)，4月(yuè)份煤炭开采和洗选业(yè)价(jià)格下(xià)降9.3％。我国钢材(cái)产能比较(jiào)充足，而市(shì)场需(xū)求(qiú)还在(zài)恢复中，价格(gé)出(chū)现(xiàn)下降，4月(yuè)份黑(hēi)色金属冶炼和压(yā)延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动翘尾下拉影响加大(dà)。4月份上年价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百分点(diǎn)，比(bǐ)3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国内(nèi)市场需求(qiú)仍(réng)在恢复中，部分(fēn)工业(yè)品(pǐn)价格短(duǎn)期(qī)下(xià)行(xíng)情况还会延续(xù)。但是(shì)随着(zhe)国内经济恢复，市场需求回暖，总的(de)判断，下半年(nián)PPI有望逐步回(huí)升(shēng)。

　　央行(xíng)报(bào)告：当前(qián)我国经济没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)通缩

　　值得(dé)注意的是，昨天央行发(fā)布的一季度货币政策报告也提及通缩。报告提(tí)到，我(wǒ)国通胀水(shuǐ)平处于温和区间。过(guò)去(qù)一年、五年(nián)和(hé)十年，CPI年均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)都在2％左右。

　　今年(nián)以来物价涨幅阶(jiē)段性回(huí)落，主要(yào)与供(gōng)需恢(huī)复(fù)时间差和基数效应有(yǒu)关(guān)。我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行开局良好，同时通(tōng)胀保(bǎo)持温(wēn)和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个(gè)月运(yùn)行在(zài)负值区间。

　　总的看，若(ruò)经济(jì)保持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段(duàn)性(xìng)回落的影响不宜夸(kuā)大。

　　本轮(lún)物价回落客观上有以下因素(sù)：

　　一(yī)是供给(gěi)能力(lì)较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力(lì)支持下，国内生产持续加快恢复，PMI生(shēng)产分项(xiàng)保持在较高景气区(qū)间；农副产品生(shēng)产稳定、物流渠道畅通(tōng)，也保证了居民“菜篮(lán)子”“米袋(dài)子”供应充(chōng)足。

　　二(èr)是需求复(fù)苏偏慢(màn)。实体经济生产、分配(pèi)、流通(tōng)、消费等(děng)环节(jié)本身有(yǒu)个过程，加(jiā)之疫情的“伤痕效应”尚未消(xiāo)退，居民(mín)超额储蓄向消费的转化受收(shōu)入分配(pèi)分化(huà)、收入(rù)预期不稳(wěn)等制(zhì)约，特别是汽车、家装(zhuāng)等大宗消费需求(qiú)偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也(yě)一定(dìng)程度影响(xiǎng)当期消费。

　　三(sān)是(shì)基数效应明显。去年国际油(yóu)价(jià)一度(dù)逼(bī)近140美元大关，今(jīn)年以来已回(huí)落至80美元附近，带动CPI交通工具燃料(liào)和(hé)居住水电燃(rán)料的同比增速(sù)走低；疫(yì)情扰(rǎo)动使(shǐ)得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等(děng)宏观经(jīng)济(jì)数据同样存在明(míng)显基数效应，去年二(èr)季度(dù)受疫情(qíng)冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未来(lái)几个月受高基数等影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波动。今年(nián)5-7月(yuè)CPI还将(jiāng)阶(jiē)段(duàn)性保持(chí)低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右(yòu)的高基数影响(xiǎng)。但(dàn)要看(kàn)到，随着基(jī)数降(jiàng)低，特(tè)别是政(zhèng)策效应将进一步显现，市(shì)场机制发挥(huī)充分作用(yòng)，经济(jì)内生动力也在(zài)增强，供需(xū)缺口(kǒu)有(yǒu)望趋于弥合(hé)，预(yù)计下半年(nián)CPI中枢可能温和抬(tái)升，年末可能回升至近年(nián)均值水(shuǐ)平附(fù)近(jìn)。

　　报告表示(shì)，当前(qián)我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续(xù)负增长，货(huò)币供(gōng)应量(liàng)也具有下降趋势，且(qiě)通常伴随经济衰退。我(wǒ)国(guó)物价仍在温和上涨，特别(bié)是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较快(kuài)，经济(jì)运行持(chí)续好转，不符合通缩的特(tè)征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合(hé)理适度(dù)，居民预期稳定(dìng)，不存在长期通缩或通胀的(de)基础。

　　国金(jīn)宏观：通(tōng)缩讨论，可以休矣

　　一(yī)问：通缩(suō)大讨论？通缩(suō)是(shì)个伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价是经济短周期波动的滞后指标，不能仅以(yǐ)物(wù)价回落来评(píng)判经济进入(rù)“通缩”。过(guò)往(wǎng)经验显示，经济(jì)的周期性波动主(zhǔ)要由(yóu)需求驱动，物价(jià)跟随需求(qiú)变化而变化，使得物价变化滞(zhì)后(hòu)经(jīng)济1-2季(jì)度左右；经济复苏(sū)初期(qī)，需求才刚刚开始修复，对价格的(de)提振(zhèn)尚(shàng)不(bù)明显，使得(dé)物价指标(biāo)低位(wèi)徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以下(xià)。

　　领先指标持(chí)续(xù)修复(fù)，显示经济处于复苏初期。以企业中长期资金(jīn)来源刻画的有效社融增速，去年9月以来持(chí)续回(huí)升，由去年(nián)8月的(de)8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有效社融(róng)变化领(lǐng)先经济2个季度(dù)左右的经验(yàn)规律，本轮信用扩张会带动经济在2023年初见(jiàn)底回(huí)升(shēng)，1季度经济(jì)指(zhǐ)标已有所体(tǐ)现。

　　年初以来物价的回(huí)落，受基数、供给和外(wài)需等(děng)影响较大；伴随拖(tuō)累减弱(ruò)、需(xū)求修复(fù)，CPI、 PPI或(huò)在年(nián)中前(qián)后开始(shǐ)抬升(shēng)。除去年基数较高(gāo)外，猪肉、鲜菜(cài)等食品(pǐn)价格(gé)回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的(de)拖累显著，而线(xiàn)下活动相关服(fú)务、衣着(zhe)等(děng)价格逐步抬升。伴(bàn)随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前(qián)后开始抬升(shēng)。

　　二问：资(zī)金空转(zhuǎn)加剧，政策托底无用？周(zhōu)期启动，渐入佳境

　　经(jīng)济复苏(sū)初期，资(zī)金存在一定空转较为常见。经(jīng)验(yàn)显示(shì)，资金(jīn)空转多(duō)发生在(zài)经济回落、货币明显宽松阶段，部分(fēn)资(zī)金滞留在金(jīn)融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩(kuò)大(dà)，去年底(dǐ)以来也(yě)有类似特(tè)征；有(yǒu)所不同的是，当前资金多滞留在银(yín)行体系(xì)、而不是非(fēi)银金融机构，与居民理财回表(biǎo)、购房(fáng)偏(piān)弱(ruò)带来的(de)居民与企业之间信(xìn)用派生偏(piān)少(shǎo)等紧密相关。

　　稳(wěn)增(zēng)长思(sī)路不同，使(shǐ)得信用派生驱动和表(biǎo)征(zhēng)不同(tóng)过往，企业有(yǒu)效信用派生自去年(nián)9月以来持续改善，而房地(dì)产相(xiāng)关融(róng)资(zī)拖累总(zǒng)体信用派生。传统周期下，信用扩张以(yǐ)房地产驱(qū)动(dòng)为主，使得居民贷款增长(zhǎng)明显快于企业；相较之(zhī)下(xià)，本轮信用修复主要靠企业融资扩(kuò)张，有效社(shè)融从去年9月开始(shǐ)持续回升，而居民信贷一度(dù)拖(tuō)累社融回落。

　　本(běn)轮信用派生带来的(de)经(jīng)济效应不同过往，有效信用派生对(duì)企业(yè)行为的支持已开始显现。去年3季度(dù)以来，资金(jīn)加速流向制造业，而房地(dì)产相关融资(zī)显著弱于以往，使(shǐ)得制(zhì)造业投资表现显著(zhù)强(qiáng)于房地产；伴随融资的持续改善，企业资本开支在1季度有所扩(kuò)大。但房地产“缺位”，压低了信用派生和(hé)经(jīng)济增长的弹(dàn)性(xìng)。

　　三问：中观数据已(yǐ)现(xiàn)“疲态”？疫(yì)情“后(hòu)遗(yí)症”或(huò)被过度渲染

　　高频指标报复性反(fǎn)弹后走弱，主要缘于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效(xiào)应”的存在，使得大家容(róng)易产生悲观情绪。疫(yì)情(qíng)政策调整，放(fàng)大了(le)“春节效(xiào)应”带来(lái)的经济(jì)波(bō)动(dòng)，部分高频指标报复性反弹后出现走(zǒu)弱的迹象。其中，偏消费端(duān)的(de)活(huó)动多在2月(yuè)底之(zhī)后走弱，偏生产端略(lüè)晚(wǎn)一点，导(dǎo)致(zhì)宏观数据屡超预期的(de)同时，市场信(xìn)心(xīn)反(fǎn)其(qí)道而行之。

　　内生动(dòng)能的(de)修复已然开始，消费动能或被(bèi)低估，前(qián)半程靠(kào)居民出(chū)行和(hé)企业消费，后半程靠(kào)居(jū)民消费能力的恢复(fù)。出行意愿的持续(xù)改善(shàn)、企业(yè)经营(yíng)活(huó)动正常化等，皆(jiē)指向(xiàng)场景(jǐng)恢复带来的(de)消费修复持续(xù)性(xìng)和弹性不宜低(dī)估(gū)；批(pī)发零售、住宿(sù)餐饮等服务(wù)业(yè)，及稳增长相关行业招(zhāo)工需(xū)求在(zài)逐步修复，有助于推(tuī)动收入与消费的(de)正(zhèng)循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信(xìn)号(hào)也在累积。地产(chǎn)大周(zhōu)期(qī)向(xiàng)下(xià)已是共(gòng)识，地产链条(tiáo)修复会(huì)弱于传统周(zhōu)期；但小(xiǎo)周期超调后的(de)修复(fù)出现一些“积极”信号。1）高(gāo)能级城市地产(chǎn)供给增多、质量改(gǎi)善，利(lì)于(yú)需(xū)求释(shì)放、形(xíng)成(chéng)供需“正向循(xún)环”；2）中(zhōng)西(xī)部(bù)地区棚(péng)改加码（可比(bǐ)口(kǒu)径增长(zhǎng)近60％）、中西部(bù)地区收入修复等，有利(lì)于稳定低能级城市需求。

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