周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金(2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益(yì)基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲(2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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