北京时间周五晚间，备受关注的4月(yuè)美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万(wàn)人(rén)，高于预期的(de)18万人(rén)，打断(duàn)了此前两个月连续(xù)环比下降的节奏；失业率(lǜ)继续(xù)下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受关注的(de)平(píng)均(jūn)小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个(gè)月略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被视作(zuò)利好的是(shì)，美(měi)国劳工部将今年2月(yuè)和(hé)3月非农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的(de)美(měi)国地区银行股也获得喘息的机会(huì)。截(jié)至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少分析师(shī)周(zhōu)之云告诉期货(huò)日报记者(zhě)，周五晚间公(gōng)布的非(fēi)农数据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们(men)预测的中(zhōng)值。此前(qián)公(gōng)布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公(gōng)布后，美(měi)股(gǔ)期货(huò)短线走低，美元指数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技和金融湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少行(xíng)业持续裁员，但不断下降却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员(yuán)的影响，也超过了信(xìn)贷紧缩(suō)带(dài)来(lái)的大(dà)约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的季节(jié)性因素相(xiāng)对(duì)于新冠大流(liú)行(xíng)前也有了有利(lì)的发展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们(men)还(hái)是应该对(duì)就业数据保(bǎo)持(chí)一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国(guó)3月份(fèn)的就业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空(kōng)缺继续下(xià)降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了(le)与(yǔ)其他劳(láo)动力市(shì)场数据相同的方向：劳动(dòng)力(lì)市(shì)场正在降(jiàng)温。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势(shì)上看，周之(zhī)云认为，加(jiā)息会(huì)导(dǎo)致消费(fèi)者信贷和企业融资成本上(shàng)升(shēng)，进(jìn)而迫(pò)使雇主削(xuē)减支出(chū)包括裁员等，从而减缓经济增(zēng)长(zhǎng)。短期强劲的(de)非(fēi)农就业数据会(huì)让市(shì)场对于下(xià)半年货币政策(cè)放(fàng)松(sōng)进程有所(suǒ)改变，进而对商品(pǐn)的流(liú)动性溢价部分(fēn)有所减(jiǎn)少，但(dàn)从中长期来(lái)看，美(měi)国会继续朝着衰退的(de)方向前进，后市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公布(bù)后(hòu)，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期(qī)将引导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大幅(fú)冲高主要受(shòu)益于其金融(róng)属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次(cì)加(jiā)息，且预计9月之后可能降(jiàng)息，这导致(zhì)美元名(míng)义利率回(huí)落，在通胀温和回落(luò)的情况下，美元实际利率有了明显(xiǎn)的(de)下行。”广州金控期(qī)货研(yán)究所副(fù)总经理(lǐ)程(chéng)小勇说(shuō)。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议(yì)息会(huì)议(yì)如(rú)期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率的目标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布会上的讲话(huà)暗示加息临(lín)近尾(wěi)声(shēng)，因此美元(yuán)指数和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表(biǎo)示(shì)，委(wěi)员会将(jiāng)密切关注未来发布的信息，并评估(gū)其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍(bào)威(wēi)尔在新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示，美联储焦(jiāo)点仍(réng)在双重使命(mìng)上。这意味着(zhe)美联(lián)储是否(fǒu)结束加(jiā)息需(xū)要看(kàn)到通胀(zhàng)明显(xiǎn)回落。至(zhì)于是否要开始降(jiàng)息，需(xū)要看到就业市(shì)场出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历(lì)史(shǐ)经验(yàn)来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属(shǔ)分析师从(cóng)姗(shān)姗告诉记(jì)者，美国银行业风(fēng)波持续(xù)发酵(jiào)、经(jīng)济走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市场预(yù)期(qī)美(měi)联储年内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏强运(yùn)行。美国就业数据超(chāo)预期，美(měi)债(zhài)收益(yì)率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美(měi)联储陷入困境，美(měi)联(lián)储希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至可能(néng)很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲(jìn)，美联储可能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光(guāng)大期货(huò)贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记者(zhě)，4月(yuè)美国非(fēi)农就业数据和时薪增(zēng)速全面超预期(qī)，表(biǎo)明(míng)美国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可(kě)能会在(zài)较长(zhǎng)时间内维持高(gāo)利率环境，且6月再次加(jiā)息的(de)预期开(kāi)始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预(yù)期或在短(duǎn)期(qī)提振美元指(zhǐ)数和美债收益(yì)率，从而(ér)打压(yā)贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后暗示(shì)停(tíng)止加息，货币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加(jiā)大对下半(bàn)年降(jiàng)息(xī)的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走(zǒu)强，使均值平台(tái)不断上(shàng)移。”广发(fā)期货贵(guì)金属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美(měi)联储停止降息后的表现(xiàn)来(lái)看，尽管此后美(měi)国经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失(shī)业率继续走低，但美联储并未再次(cì)加(jiā)息，而贵(guì)金属则在美债收益(yì)率持续(xù)下行的情况下(xià)，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况不同(tóng)的是，通(tōng)胀率(lǜ)相对更(gèng)高，而黄金(jīn)价格对(duì)降息并未提(tí)前预(yù)期更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前距离降息(xī)仍有时间，美(měi)联储表(biǎo)示(shì)美国银(yín)行系(xì)统仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境下美国(guó)银行系统风险并未解除，在第一共和银(yín)行(xíng)宣布被(bèi)接管(guǎn)收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性(xìng)银行出现(xiàn)股价暴(bào)跌(diē)。存款仍(réng)在持续流出使银(yín)行融资成本正在(zài)攀升，信贷收紧(jǐn)将(jiāng)不(bù)断向实体经济蔓(màn)延(yán)，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动(dòng)转负，但消费的(de)拉动上升反映出一定(dìng)的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行压(yā)力(lì)不断(duàn)上升，市(shì)场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体(tǐ)上(shàng)在风险(xiǎn)和衰退的共(gòng)同影响下，美债收(shōu)益率和美元(yuán)指数将持(chí)续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金(jīn)属价(jià)格有望再创(chuàng)历(lì)史新高，长线可维持逢(féng)低买入配置(zhì)思(sī)路，短线则(zé)可(kě)买入黄金和白银虚值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄金的(de)需求实际上是明显下降的(de)。世(shì)界黄金(jīn)协会公布(bù)的数据显示，今年第一(yī)季度剔(tī)除场(chǎng)外交(jiāo)易的全球(qiú)黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国(guó)央行和中国消(xiāo)费者需(xū)求较高，但其余(yú)投资者购买量的减少抵消(xiāo)了这一(yī)增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金价格其关键作用(yòng)的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同(tóng)期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去(qù)年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济指标(biāo)耐用品订单(dān)等指标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更(gèng)强的白银因需求受经济下(xià)行拖累(lèi)而(ér)涨(zhǎng)幅(fú)受限。因此，金银比价(jià)大概率继续攀(pān)升。世界白银(yín)协(xié)会(huì)预计2023年(nián)白银实(shí)物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点(diǎn)在议息前(qián)已经被(bèi)充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为(wèi)议(yì)息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度表现为(wèi)极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金(jīn)甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地(dì)，且(qiě)银行业风险仍(réng)在蔓延，避险(xiǎn)情(qíng)绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着(zhe)经(jīng)济走弱(ruò)预(yù)期(qī)升(shēng)温，预计美联储下半(bàn)年大概率暂停(tíng)加息(xī)并将进入降息(xī)周期，实际利率或(huò)将继续下行，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍(réng)具有(yǒu)较高配(pèi)置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从(cóng)这个角度考虑黄金确实(shí)存在恢复上行趋势的(de)可能性。但(dàn)当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联(lián)储货币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时(shí)间，且高利率环境到底会对经济和金融市(shì)场产生(shēng)怎样(yàng)的影响也未可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇一(yī)致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价(jià)节节攀高的(de)观点谨慎为上。

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