金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速(sù)评认(rèn)为，M2偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房(fáng)需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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