美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区(qū)银(yín)行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周三的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常(cháng)水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂(zàn)停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示(shì)，管理(lǐ)不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科(kē)技(jì)以(yǐ)及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专家们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表示(shì)，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美(měi)国(guó)联(lián)邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡(dàng)之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账户上(shàng)的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国(guó)成年(nián)人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的(de)时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们(men)对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面(miàn)临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行问(wèn)题再(zài)次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观(guān)层面的(de)不(bù)确定(dìng)性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货能化(huà)分析师(shī)郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关(guān)注点(diǎn)在于(yú)美联储是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时(shí)间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走势(shì)类(lèi)似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快速(sù)下(xià)跌(diē)。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的(de)表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的(de)突破上(shàng)行(xíng)仍需(xū)其他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落(luò)地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的(de)定论(lùn)，但用(yòng)油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油(yóu)而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存(cún)在，沥青(qīn半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次g)原(yuán)料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼(liàn)厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近(jìn)期沥(lì)青价格波(bō)动(dòng)的(de)主要逻辑在(zài)于(yú)成本(běn)端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件的(de)扰动加大了(le)成(chéng)本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(l半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次ǜ)回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利(lì)空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游(yóu)的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压(yā)缩，目(mù)前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走(zǒu)势。

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