美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上(shàng)浇油的第(dì)一(yī)地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期(qī)大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国(guó)商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行有非常(cháng)独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富管(guǎn)理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股(gǔ)本周大宁波慈溪的邮编是多少幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过(guò)做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地区银行(xíng)基(jī)本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机(jī)构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期(qī)测量(liàng)过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的(de)高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政策(cè)会议，决(jué)定(dìng)将欧(ōu)元区(qū)三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从(cóng)本(běn)月(yuè)10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次上调关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前(qián)的(de)利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布(bù)的(de)一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风(fēng)险三(sān)方面探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连(lián)续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他(tā)利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续(xù)大幅加息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一(yī)段时间观(guān)察，情绪的(de)底(dǐ)部(bù)可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或(huò)已出现，将进(jìn)入(rù)一(yī)段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的(de)问(wèn)题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青宁波慈溪的邮编是多少基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料(liào)通(tōng)关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东油恢(huī)复沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)，华(huá)北(běi)部分(fēn)地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做(zuò)多裂(liè)解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端(duān)的(de)跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和(hé)英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而(ér)国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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