当(dāng)前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债(zhài)务违(wéi)约(yuē)可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国(guó)会未能提(tí)高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议(yì)院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足(zú)多(duō)种削(xuē)减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后很(hěn)快表(biǎo)示，这一(yī)将削(xuē)减支(zhī)出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要(yào)求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银(yín)行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承(chéng)担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款规模较高(gāo)是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定(dìng)大量无(wú)保险存(cún)款一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大的(de)石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和(hé)安全利(lì)益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必(bì)要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕货日报记(jì)者了(le)解到(dào)，此轮反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到(dào)近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消费基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不(bù)及(jí)预期(qī)，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨(zī)询(xún)机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国内(nèi)持续去库(kù)的(de)加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌(diē)后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导(dǎo)致(zhì)国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于(yú)当月假期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面(miàn)有直(zhí)接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内(nèi)商品短(duǎn)期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际(jì)上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国(guó)经(jīng)济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、美(měi)国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人(rén)士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很(hěn)难具备持续(xù)的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期(qī)已(yǐ)是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是(shì)季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回(huí)升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国高库存带来的(de)并不算(suàn)好(hǎo)的(de)出口前(qián)景下，后续产地(dì)库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马来西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但(dàn)不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势(shì)来看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早(zǎo)就(jiù)已(yǐ)经进入(rù)累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东菜油库(kù原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)利润改善(shàn)及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的供需及价格的(de)变化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一(yī)些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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