随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么今年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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