金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn嗤笑的意思)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样嗤笑的意思处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的(de)再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居(jū)民加(jiā)速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷嗤笑的意思出现收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低位。

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