财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易日后(hòu)价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因(yīn)之一(yī)是(shì)上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车(chē)需(xū)求预(yù)期的提振(zhèn)子集是什么意思，非空真子集是什么意思ong>。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续(xù)稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人(rén)士(shì)分析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标子集是什么意思，非空真子集是什么意思ng>，宁德(dé)时(shí)代一季(jì)度报(bào)告显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的(de)库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材(cái)料(liào)价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热(rè)议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在于下游车(chē)市短期(qī)需(xū)求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀(pān)升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来(lái)需(xū)求订单(dān)的(de)集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电池回收布(bù)局(jú)，来(lái)自终端(duān)材料回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存(cún)水平(píng)依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多市场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而(ér)同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获(huò)得上游更低成本的(de)资(zī)源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。