金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的(de)违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的）、《关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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