昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(t日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思è)7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的(de)水平就能(néng)成功打日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思市(shì)关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的(de)变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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