财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道(dào)的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而(ér)知全(quán)豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受(shòu)到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对(du太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ì)TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威(太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋wēi)股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做行(xíng)业轮(lún)动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的(de)投资者(zhě)，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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