AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于(yú)短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多的(de)核(hé)心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发(fā)展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次利用(yòng)人工智能(néng)完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互(hù)联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最(zuì)重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年(nián)为(wèi)维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润(rùn)前(qián)十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的(de)看好。随(suí)着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展模式(shì)转变，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大(dà)数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重(zhòng世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多)点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的(de)布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次的(de)人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一(yī)技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全(quán)自主(zhǔ)可控(kòng)和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分(fēn)成长股是(shì)未来关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航(háng)一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如(rú)同去(qù)年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造(zào)就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的(de)技术要素革(gé)命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力(lì)在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为(wèi)此，他(tā)在去年(nián)三四季度布(bù)局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的(de)配置(zhì)大概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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