5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内(nèi)管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的(de)进行(xíng)大(dà)手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还建仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的(de)用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过(guò)程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使得(dé)行业(yè)竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开(kāi)资(zī)料(liào)显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去(qù世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热(rè)闹(nào)了一(yī)两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终(zh世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多ōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分行收票(piào)额(é)度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多(duō)票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来(lái)，必然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边(biān)，在未(wèi)有增量资金(jīn)进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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