在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者(zhě)关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预(yù)期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票拙荆是什么意思，拙荆是什么意思被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上拙荆是什么意思，拙荆是什么意思资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投资(zī)部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的(de)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块的(de)投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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