财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟(jìng)是应(yīng)该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰(lán)的(de)人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过(抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲)轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观(guān)察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和(hé)发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应用(yòng)层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其(qí)实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没(méi)有太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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