财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)F沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家INMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市(shì)场价值(zhí)。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(y沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家ì)美(měi)元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉讼(sòng)和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实(shí)际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会(huì)就已经开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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