在华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美国(guó)经济是(shì)否以及何(hé)时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期(qī)股。这一立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明(mín重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思g)这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是(shì)不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛(pāo)售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和(hé)衰退”重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思。

　　不(bù)过，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三(sān)季度(dù)开始。

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