申万一(yī)级的半导体行(xíng)业(yè)涵盖消费电子、元(yuán)件等6个二级子(zi)行业，其(qí)中市值(zhí)权(quán)重最(zuì)大的是半导体行业，该行(xíng)业涵盖132家(jiā)上市公司(sī)。作为(wèi)国家芯片战略发展的(de)重(zhòng)点领(lǐng)域，半导体行(xíng)业(yè)具备研发技术壁(bì)垒、产品国产替代化、未来前景广阔(kuò)等特(tè)点，也因(yīn)此(cǐ)成(chéng)为A股(gǔ)市场(chǎng)有(yǒu)影响力的科(kē)技板(bǎn)块。截至5月(yuè)10日，半导(dǎo)体(tǐ)行业总市(shì)值达(dá)到3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份等5家企(qǐ)业市值在1000亿元以上，行业沪深(shēn)300企(qǐ)业数(shù)量达到16家，无论(lùn)是头部千亿企业(yè)数量还(hái)是沪(hù)深(shēn)300企业数量，均位居(jū)科(kē)技类(lèi)行业前列。

　　金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院发(fā)现(xiàn)，半导体行业(yè)自2018年(nián)以来经(jīng)过4年快速发展，市场规模(mó)不断(duàn)扩大(dà)，毛利率稳(wěn)步提升，自(zì)主(zhǔ)研发(fā)的环境下，上市公司科技(jì)含量越来(lái)越高。但与此同时，多数上市公(gōng)司业绩高光时刻在2021年，行(xíng)业面临短(duǎn)期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子(zi)等因(yīn)素制约，2022年多数(shù)上市公司业绩增速(sù)放缓，毛利(lì)率下(xià)滑，伴随(suí)库存风险(xiǎn)加(jiā)大。

　　行业营收规(guī)模创新高(gāo)，三方(fāng)面因素致前5企业市占率(lǜ)下(xià)滑

　　半导(dǎo)体(tǐ)行业的132家公司，2018年实现营(yíng)业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元(yuán)，复合增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营收同(tóng)比增长12.45％。

　　营收(shōu)体量来(lái)看(kàn)，主营业(yè)务为半(bàn)导体IDM、光学模组、通(tōng)讯(xùn)产品(pǐn)集成的闻泰(tài)科(kē)技，从2019至(zhì)2022年连续4年营收居行业首(shǒu)位，2022年实现(xiàn)营收580.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技营(yíng)收(shōu)稳步增长(zhǎng)，但(dàn)半导(dǎo)体行业(yè)上市(shì)公司的营(yíng)收(shōu)集中度却在下(xià)滑。选(xuǎn)取(qǔ)2018至(zhì)2022历(lì)年营收排名前5的企(qǐ)业，2018年长电(diàn)科技(jì)、中芯国际5家(jiā)企业实(shí)现营收1671.87亿元，占行业营(yíng)收总值的46.99％，至2022年前(qián)5大(dà)企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年营业收(shōu)入居前5的(de)企业

　　制表：金融(róng)界上市公司(sī)研究(jiū)院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　至于前(qián)5半(bàn)导体公司(sī)营收(shōu)占比(bǐ)下滑(huá)，或主(zhǔ)要由三方面因(yīn)素(sù)导致(zhì)。一(yī)是如韦尔股份、闻泰科(kē)技(jì)等头部企业营收增速放缓，低(dī)于(yú)行业平均增速。二是江波(bō)龙(lóng)、格(gé)科微(wēi)、海光信息等营收体(tǐ)量居前的企业(yè)不断(duàn)上市，并在资本助力之下营收快速增(zēng)长。三是当半导(dǎo)体行(xíng)业处于国产(chǎn)替代化(huà)、自主(zhǔ)研(yán)发背景下的高(gāo)成(chéng)长阶段时，整个市场欣欣(xīn)向(xiàng)荣，企业营收(shōu)高速增长，使得(dé)集中度分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不足五成

　　相比(bǐ)营收，半导体行业的归母净利(lì)润增(zēng)速(sù)更快(kuài)，从2018年的(de)43.25亿元增长至2021年的(de)657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到电(diàn)子(zi)产品全球销量增速放缓(huǎn)、芯片库存高位等因(yīn)素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比下(xià)滑(huá)13.67％，高位(wèi)出现调整。

　　具体公司来看，归母(mǔ)净(jìng)利润正增长企业达到(dào)63家(jiā)，占比为47.73％。12家企(qǐ)业(yè)从盈利转为亏损，25家企业净利润腰斩（下(xià)跌幅度50％至100％之间）。同时，也有(yǒu)18家企(qǐ)业净利润增(zēng)速在100％以上，12家企业增(zēng)速在50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导体企业归母净(jìng)利润(rùn)增速区(qū)间(jiān)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年增速优异的企(qǐ)业来看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片设(shè)计、半导体(tǐ)IP授(shòu)权等业务矩阵，受益于先进的芯片定制技术、丰富的IP储备(bèi)以及强大的设计(jì)能力，公(gōng)司得到了相关客户的(de)广泛(fàn)认可。去(qù)年芯原股份以455.32％的增速位列半导体行(xíng)业之首(shǒu)，公司利润从0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份2022年净利(lì)润(rùn)体(tǐ)量排名行业第92名，其较快增速与(yǔ)低基数(shù)效(xiào)应有关。考(kǎo)虑利润基数，北方华创归母净利润从2021年的10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增(zēng)速最快的半导(dǎo)体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利润增速居前的(de)10大企业

　　制表：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　存货周(zhōu)转率下降(jiàng)35.79％，库存风险显现

　　在对半(bàn)导体行业(yè)经营(yíng)风险(xiǎn)分析时，发现存货(huò)周转率反映了分立器件、半(bàn)导体设备等相关(guān)产品的(de)周转情况，存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)下滑，意味产(chǎn)品流(liú)通速度变慢，影响企(qǐ)业现金流(liú)能力(lì)，对(duì)经(jīng)营造成负(fù)面影响。

　　2020至2022年132家半导体(tǐ)企业的存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数(shù)分别(bié)是(shì)3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下(xià)行(xíng)趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意(yì)的是(shì)，存(cún)货周转(zhuǎn)率这一经营风(fēng)险指标反映行业是否(fǒu)面临库存风(fēng)险，是否出现供(gōng)过于(yú)求的局面，进而对(duì)股价表(biǎo)现有参考意义(yì)。行(xíng)业整体而言(yán)，2021年存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率中位数与2020年(nián)基(jī)本持平，该年半导(dǎo)体指数上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业指数(shù)分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出两者相(xiāng)关(guān)性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体(tǐ)行业存(cún)货周转率(lǜ)同比(bǐ)增长的13家(jiā)企业，较2021年平均同比(bǐ)增长29.84％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)下滑的116家企业，较2021年平均(jūn)同比下滑105.67％，该年(nián)这些个股平(píng)均涨跌幅为-17.64％。这一(yī)数据说明存货质(zhì)量下滑的(de)企业，股(gǔ)价(jià)表现也(yě)往(wǎng)往更不理想。

　　其(qí)中，瑞芯微、汇顶(dǐng)科技等(děng)营(yíng)收(shōu)、市值(zhí)居中上位置的企业，2022年存(cún)货(huò)周转率(lǜ)均为1.31，较(jiào)2021年(nián)分别(bié)下降了2.40和3.25，目前存货周转(zhuǎn)率均(jūn)低(dī)于行业中位水(shuǐ)平。而股价上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货(huò)周转率表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的10大企业

　　制(zhì)表：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经(jīng)

　　行业整体(tǐ)毛利(lì)率(lǜ)稳步提升，10家企(qǐ)业毛利率60％以(yǐ)上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业上市(shì)公司整体毛利(lì)率呈现抬升态(tài)势，毛(máo)利(lì)率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研发等有很大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中(zhōng)位数

半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次="948" height="517">

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　2022年整体毛利(lì)率(lǜ)中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百(bǎi)分点，与上游硅料等(děng)原材料价格上涨、电子(zi)消费品需求放(fàng)缓(huǎn)至部分芯片元件降价(jià)销售等因素(sù)有关。2022年半导体下滑5个百分点(diǎn)以上(shàng)企业达到27家，其中富满(mǎn)微(wēi)2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下降了34.62个百(bǎi)分点，公(gōng)司(sī)在年报中(zhōng)也说明(míng)了与(yǔ)这两(liǎng)方面原因有关。

　　有10家企业(yè)毛利率在(zài)60％以上(shàng)，目前行业最高(gāo)的臻镭科技(jì)达到(dào)87.88％，毛利(lì)率居前且公司(sī)经营体量(liàng)较(jiào)大的公司有(yǒu)复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利(lì)率居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　超半数企业研发费(fèi)用增长四(sì)成，研(yán)发占比不断提升

　　在(zài)国外(wài)芯片市场(chǎng)卡脖(bó)子、国内自主(zhǔ)研发上(shàng)行(xíng)趋势(shì)的背景下，国内半(bàn)导体企业需(xū)要(yào)不断通过研发投入，增加企业竞争力，进而对长久业绩改观带来(lái)正向(xiàng)促进作用。

　　2022年(nián)半(bàn)导体行(xíng)业累计研发(fā)费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创(chuàng)新高。具体(tǐ)公(gōng)司而(ér)言，2022年132家企业研发费用中位(wèi)数为1.62亿元(yuán)，2021年(nián)同期为1.12亿元，这一数(shù)据表明2022年(nián)半(bàn)数企业研发费用同比增长(zhǎng)44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年(nián)研发费用同比增长，32家企(qǐ)业增(zēng)长超过50％，纳芯微、斯普(pǔ)瑞等4家企业研发费用同(tóng)比增长100％以上(shàng)。

　　增长(zhǎng)金额来(lái)看，中芯国际(jì)、闻泰科技和海光信息，2022年(nián)研(yán)发费用增长在6亿(yì)元以上居前。综合研(yán)发(fā)费用增(zēng)长率(lǜ)和增长金额，海(hǎi)光信息、紫光国微、思(sī)瑞浦(pǔ)等企业比较(jiào)突(tū)出。

　　其中(zhōng)，紫(zǐ)光国微(wēi)2022年(nián)研发费用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出了(le)国(guó)内首款(kuǎn)支持双(shuāng)模(mó)联(lián)网的联通5GeSIM产品(pǐn)，特种(zhǒng)集成(chéng)电路(lù)产品进(jìn)入C919大型客机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络设(shè)备用石英(yīng)谐振器产业化(huà)”项目顺利验(yàn)收。

　　表4：2022年研发(fā)费用居前(qián)的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　从研(yán)发(fā)费用占营收比重来看(kàn)，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业(yè)研发意愿增强(qiáng)，重视资金投入。研发费用占比20％以上(shàng)的企业达到40家，10％至20％的企(qǐ)业达到42家(jiā)。

　　其中，有32家企业不仅连(lián)续3年研(yán)发(fā)费用占比(bǐ)在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以上，可谓既有研发(fā)高(gāo)占比又(yòu)有(yǒu)研发半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次高金(jīn)额。寒武纪-U连续三年研(yán)发费用(yòng)占比(bǐ)居行业前3,2022年研(yán)发费用占比达(dá)到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公司(sī)思元(yuán)370芯片及加速(sù)卡在众多(duō)行业领域(yù)中的头部公(gōng)司实现了批量销售或达成合作(zuò)意向。

　　表4：2022年研发费用占比(bǐ)居前的10大企业(yè)

　　制(zhì)图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次