私募基金(jīn)运作即将迎来(lái)更全面的新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证券投资基(jī)金业协(xié)会(huì)（下称中基协）就起草的《私募证券投资(zī)基金运作指引》（下称(chēng)《运作指引(yǐn)》）向(xiàng)社会(huì)公开征求意(yì)见。

　　自2013年(nián)6月(yuè)证券(quàn)投资基(jī)金法将(jiāng)私募证券投资基金纳入统一规范，中基协实(shí)施(shī)登记备案以来，我国(guó)私募证(zhèng)券投资基金行业发展(zhǎn)迅速，规模(mó)不断(duàn)增(zēng)加。截至2022年年(nián)末，中基协已登记私(sī)募证券(quàn)投资基金管理人9000余家，存续(xù)私募证券投资基金(jīn)9.3万只，规模5.6万亿元。私募(mù)证券投资基金交易策略逐步(bù)多(duō)元化，交易活跃，投资资(zī)产覆(fù)盖股(gǔ)票、基金、债券(quàn)和场内外衍生品，已经成为(wèi)资本市场重要的机构投资者之一。中基协结合私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金行(xíng)业实践，坚持规范发展和(hé)问题导(dǎo)向，起(qǐ)草形成《运作(zuò)指引》，明(míng)确底线要求，针对重点问题予以规范，完善私募证券投资基金运作规则体系。

　　本次征求意(yì)见的《运作指引》共计三十二(èr)条，对私募(mù)证券投资基金募(mù)集、投资、运作管理等环节提出了(le)规(guī)范要(yào)求。具体来看(kàn)：

　　募集要求方面，在募集及(jí)存续门槛要求上(shàng)，明确私募证券(quàn)投资基金初始募集及存续(xù)规模不得低于(yú)1000万(wàn)元。

　　今年2月，中基(jī)协发(fā)布(bù)了修订后的《私募投资基金(jīn)登记(jì)备案(àn)办(bàn)法》（下称(chēng)《备案(àn)办法》）及配套(tào)指引，进(jìn)一步明确了(le)私(sī)募登记备案标大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗准(zhǔn)，其中(zhōng)就提出私(sī)募证券基金初始(shǐ)实缴(jiǎo)募(mù)集资金规模(mó)不低于1000万(wàn)元(yuán)人民币。此次《运作指引》的相关要求(qiú)与《备案办法》衔接。

　　但引(yǐn)发市场热议(yì)的是(shì)，基金合同(tóng)中应当明确约定(dìng)，除(chú)市场波动导致净(jìng)值变化外，连续60个(gè)交易(yì)日出现基(jī)金资产净值低于1000万元人民币的，该私募证券投资基(jī)金进入清(qīng)算(suàn)流程(chéng)。

　　有(yǒu)行业人士认为，《运作指(zhǐ)引》在衔(xián)接《备案办法》募集规模的基础上(shàng)，增加了(le)存续(xù)要求，这(zhè)可以有(yǒu)效避免(miǎn)《备案办(bàn)法(fǎ)》出台后，通过募集(jí)资金后(hòu)再赎回的方式备案(àn)的“壳基金”。此外(wài)，这(zhè)也体现行业的“扶(fú)强除劣(liè)”趋势(shì)，中小规(guī)模的私(sī)募生(shēng)存难度越来越(yuè)大(dà)。

　　申赎管(guǎn)理上，为加强(qiáng)流(liú)动性(xìng)风(fēng)险管理，《运(yùn)作(zuò)指引》要(yào)求私募证券(quàn)投资基金开放申(shēn)赎频率不得(dé)高于每月一次。为引导投资(zī)者理(lǐ)性投资、长期投(tóu)资，《运作指引(yǐn)》明确基(jī)金合同应当约(yuē)定投(tóu)资(zī)者不少(shǎo)于6个月的(de)份额(é)锁(suǒ)定期安(ān)排。

　　投资要(yào)求(qiú)方面，在组合投资要求上，为引导私募证券(quàn)投(tóu)资基金管(guǎn)理(lǐ)人提升专(zhuān)业(yè)投资能力，组合投资、分散(sàn)风险，要求私募证券(quàn)投资(zī)基金采取资产组合的方式进行投资。单只私(sī)募证券投资基金投资于同(tóng)一资产(chǎn)的资(zī)金，不得(dé)超过该基金净资产的25％；同一私募基金管理人管(guǎn)理的全部(bù)私募(mù)证(zhèng)券投资基金投资(zī)于同一资产的资金，不得超过(guò)该资产(chǎn)的25％。银行活期存款、国债、中央(yāng)银行(xíng)票(piào)据、政策性金(jīn)融债、地方政府债券、公(gōng)开(kāi)募集基金等中(zhōng)国证监会、协会认(rèn)可的投资品种除外。

　　《运作(zuò)指引》还明确禁止多层嵌(qiàn)套，要(yào)求(qiú)私募证券投资基金架构应当(dāng)清(qīng)晰、透明，不(bù)得通(tōng)过设置复杂架构、多层嵌(qiàn)套等方式规(guī)避监管要求。私募证券(quàn)投(tóu)资基金投资于其他私募证券(quàn)投资基金或者金融机构发(fā)行的(de)资产管理(lǐ)产品的，应当明(míng)确约(yuē)定所投资的私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)或者(zhě)资产管理产品不再投资除公开募集基金以外(wài)的其他(tā)私募证券(quàn)投资基金(jīn)或者资(zī)产管理产品。

　　在场(chǎng)外衍生(shēng)品(pǐn)投资要求上(shàng)，明确私募基金应当以风险管理(lǐ)、资产配置为目标开展衍生品(pǐn)交(jiāo)易，不(bù)得(dé)将衍(yǎn)生品交(jiāo)易异化为股票、债券等场内(nèi)标的的杠杆融资工(gōng)具，不得(dé)为不适格投资者提供(gōng)通道服(fú)务，提出集中度(dù)、杠杆等(děng)要求。

　　运作管理(lǐ)要求方面，要求私募证券(quàn)投资基金管理(lǐ)人(rén)建立(lì)健全内部制度，遵循投资者(zhě)利益优先与(yǔ)公平(píng)交易原则，防范利益输(shū)送(sòng)。对(duì)量化私募(mù)证券(quàn)投资基金(jīn)在(zài)交(jiāo)易(yì)系统安全(quán)、异常交易监控、内(nèi)部管理、资(zī)料保存、产(chǎn)品命(mìng)名等方面提出规范(fàn)要求(qiú)。进一步细化对私(sī)募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金投(tóu)资运作(zuò)（如衍生品、境外资(zī)产等(děng)特殊交(jiāo)易）的信息披露(lù)要求。

　　同时(shí)，《运作指引(yǐn)》明确不同规模私募证券投资基金管(guǎn)理人和私募(mù)证券投资基金信(xìn)息报送工(gōng)作要求。

　　《运作指引》还要(yào)求(qiú)规模以上私募证券投资基金(jīn)管理(lǐ)人定期开(kāi)展压力测(cè)试(shì)、建(jiàn)立风险准备(bèi)金制(zhì)度等(děng)。具体来看，同(tóng)一实(shí)际控制人控制的私募基金(jīn)管理人(rén)在(zài)最近一(yī)年(nián)度末合计基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模在(zài)20亿元以上的，应当持续(xù)建立(lì)健(jiàn)全流动性风(fēng)险监测(cè)、预警与(yǔ)应急处置(zhì)、关于预警线(xiàn)与止损线的风险管理制度(dù)，每季度至少进行一(yī)次压力测试。私募基金管理(lǐ)人应当结合市场状况(kuàng)和自身管理能力制定并(bìng)持续(xù)更新流(liú)动性风险应(yīng)急预案，明确(què)预案触发情景(jǐng)、应急程序与措施(shī)等。

　　《运作指引》明确(què)禁止(zhǐ)通道业务，私(sī)募基(jī)金管理人(rén)应当对投资者资金(jīn)来源(yuán)的合(hé)规性进行审查，不得由投资(zī)者(zhě)或(huò)其指定第三方(fāng)下达投资(zī)指令(lìng)或(huò)者(zhě)自行负(fù)责投资运作，不得为金融机(jī)构(gòu)、其他(tā)私募基金管理人(rén)，金融机构资产管理产品以及其他私(sī)募基金(jīn)提供规避投资范围(wéi)、杠杆约束、投资(zī)者门(mén)槛(kǎn)等监管要(yào)求的通道(dào)服务。

　　一位私募人(rén)士向期货日(rì)报(bào)记者表(biǎo)示，综合来看(kàn)，私募(mù)监管的实际(jì)标准(zhǔn)在向金融机(jī)构管理标准看齐，《运作指引》如果按目前征(zhēng)求意见稿(gǎo)的水平落实(shí)，执行后(hòu)会快速(sù)抹平私募基金(jīn)相对其他资(zī)管产品的灵活(huó)度，让资(zī)金方的投放偏好(hǎo)回到策(cè)略表现及管理人的整体运营和服务水(shuǐ)平上，而非政策监管红利。这将(jiāng)更(gèng)有利于行业的健康发展，回归管理(lǐ)本源。

　　不过，《运作(zuò)指引(yǐn)》也给(gěi)予了(le)过渡期安(ān)排(pái)。

　　中基协表示，《运作指(zhǐ)引》施(shī)行后，新备案的私募证券投资基(jī)金按照《运(yùn)作指引(yǐn)》要求执行(xíng)。同时为减(jiǎn)少新(xīn)老基金的套利空(kōng)间，对存量(liàng)基(jī)金针对不同情况提出差(chà)异化(h大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗uà)整改(gǎi)要(yào)求(qiú)，并(bìng)对重点(diǎn)条款的整改给予充分过渡(dù)期安排：

　　对于违(wéi)反(fǎn)投资范围要(yào)求(qiú)、开展(zhǎn)通道业务、不符合最低存续规模等触及底(dǐ)线要求的(de)存量基金，《运作指(zhǐ)引》施行后(hòu)不得新增(zēng)募(mù)集规模及投(tóu)资者，不(bù)得展期(qī)，新增投(tóu)资活(huó)动获得须符合(hé)《运作指引》要求，合同到期后予以(yǐ)清算(suàn)；

　　对(duì)于(yú)不符合《运作指引(yǐn)》中关于投(tóu)资(zī)集中度、嵌(qiàn)套层(céng)数、杠杆比(bǐ)例、债券及(jí)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易等(děng)投资要求(qiú)的，给予(yǔ)12个月整(zhěng)改(gǎi)过渡期，不强(qiáng)制要求(qiú)修改(gǎi)基(jī)金合同；

　　对于《运作指引》实施(shī)后存量基金新募集的投(tóu)资者要求设置不少于6个月的份额(é)锁(suǒ)定(dìng)期(qī)；

　　对于存量基金(jīn)发生(shēng)基(jī)金合(hé)同变更的，变更后(hòu)内容应(yīng)当符合《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》要求；基金(jīn)合同(tóng)存续期限发生变化的，应当按照《运作指引》修改基金合(hé)同；

　　对于(yú)存量基金中无固定存(cún)续期限的私(sī)募证券投资基金，要(yào)求在《运作(zuò)指(zhǐ)引》施行后12个月内(nèi)，修改基金合同(tóng)，约定明确的基金存续期(qī)，以(yǐ)促进(jìn)目前存量永续基(jī)金(jīn)限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗