个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系和(hé)与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服务(wù)体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是(shì)个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如(rú)何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合(hé)自己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质(zhì)的(de)投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的(de)专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办(bàn)个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个(gè)人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单(dān)位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的核心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的(de)客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单(dān)位员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛型(xíng)的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的(de)客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能不(bù)能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本(běn)金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近的(de)投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区(qū)分出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需(xū)要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值(zhí)的(de)养老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的(d三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛e)同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客(kè)户提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施(shī)建(jiàn)设，能在(zài)服(fú)务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行(xíng)端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化(huà)个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的(de)一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机构出台(tái)了不(bù)少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为常态(tài)化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于(yú)发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的(de)，更(gèng)好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日(rì)表示(shì)，保险公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务(wù)中的企业年(nián)金业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合评价(jià)系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系(xì)均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程(chéng)度在不断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始(shǐ)投资(zī)，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)近半(bàn)年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的热(rè)情和(hé)关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受税收优(yōu)惠(huì)，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时(shí)，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个(gè)人养老金业务(wù)的(de)民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更(gèng)重要的(de)。

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