昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟不应该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显(xi人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟ǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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