财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火出(chū)天际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了(le)这一点，公募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久)上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对(duì)新(xīn)能(néng)源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心怡混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具(jù)有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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