A股“股王”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数据(jù)计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王”。

　　项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求拉长时(shí)间(jiān)看，在(zài)数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催(cuī)化(huà)下(xià)，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)股价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎(hū)仅(jǐn)在(zài)原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着A股(gǔ)未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代(dài)带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的(de)背后似(shì)乎也反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商(shāng)银(yín)行依托当年互(hù)联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白(bái)酒的高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业(yè)的(de)终端(duān)动销(xiāo)几乎并未(wèi)达(dá)到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值(zhí)这一历史性事件背后，除了(le)离不开国家(jiā)政策(cè)持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火的人工(gōng)智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市(shì)值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提(tí)升生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的态(tài)度能一(yī)定程度显示出科(kē)技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化(huà)深度(dù)转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云(yún)计算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向(xiàng)数字科技(jì)领军(jūn)企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分(fēn)别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打(dǎ)破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公(gōng)司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不一(yī)样呢(ne)？

　　回(huí)看(kàn)那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近(jìn)，至(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求zhì)今中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分(fēn)主要是(shì)由于行(xíng)业景气度(dù)变化以(yǐ)及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这些曾经(jīng)短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际需(xū)要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方(fāng)面的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国(guó)移动本质(zhì)作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资(zī)本开支(zhī)合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能(néng)正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动(dòng)此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型(xíng)收入(rù)对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达(dá)到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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