4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(d清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢òng)效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶(j清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢iē)段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随之出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存(cún)较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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