随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的zài)今(jīn)年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场行(xíng)染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)，是因(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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