当(dāng)前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的(de)债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债(zhài)务上限问题达(dá)成任何有益(yì)意见，自己和(hé)国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问题(tí)长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额(é)超过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美(měi)国财政部(bù)次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维(wéi)持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地(dì)继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖(xiù)时发(fā)出了(le)债(zhài)务(wù)违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或(huò)暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最(zuì)早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议(yì)院以微(wēi)弱优(yōu)势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦(lún)再次(cì)警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国(guó)监管机构(gòu)的(de)第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意(yì)识到(dào)银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机(jī)构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美(měi)国银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位(wèi)于(yú)加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入(rù)保险的(de)存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释企业客户持有的，这些客户(hù)往(wǎng)往(wǎng)很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美(měi)国(guó)战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍(réng)然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来(lái)最大(dà)价(jià)值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全利益的(de)方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必(bì)要的(de)维(wéi)护——这些也(yě)是(shì)对(duì)该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过政(zhèng)府(fǔ)拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油(yóu)脂期(qī)货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐观(guān)，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大(dà)豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了前期(qī)超跌后(hòu)的(de)市场心(xīn)态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期(qī)货分析师(shī)陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导(dǎo)致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性(xìng)

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依然存在(zài)，受访(fǎng)人士对(duì)油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续(xù)的上行(冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释xíng)基(jī)础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐(lè)观(guān)。而从(cóng)时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的(de)去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及(jí)主需(xū)求国(guó)高库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期(qī)，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高(gāo)，这预计(jì)将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西亚(yà)带来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂(zhī)库(kù)存走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油(yóu)脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本端原料的(de)供需及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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