近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共(gòng)同作用的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最云n是哪里的车牌号后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不(bù)断(duàn)走(zǒu)高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价(jià)自(zì)年(nián)初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦价(jià)持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的(de)副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的(de)水平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得(dé)继(jì)续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且4月云n是哪里的车牌号地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看(kàn)也(yě)是易(yì)跌难涨。

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