金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如(rú)下：在(zài)经历了一(yī)季度的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落(luò)。从结构_D是什么意思，_3是什么意思上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为(wèi)一季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度(dù)和企业信(xìn)贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出而非企业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回(huí)流成存(cún)款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)_D是什么意思，_3是什么意思的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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