5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回(huí)暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科(kē)技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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