编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一(yī)只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金(jīn)十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高(gāo)确(què)定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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