在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的(de)布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心(xīn)高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少quán)益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开(kāi)放日(rì)越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可能(néng)有增加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而(ér)言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近两年(nián)不同的(de)投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的(de)管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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