大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表示(shì)“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带(dài)一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大(dà)多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限(四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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