财联(lián)社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上(shàng)述决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞黑豆可黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员(yuán)会就已(yǐ)经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

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