在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(好好记住我在你体内的感觉shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期(qī)板块的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随着疫后(hòu)经济(jì)活动复(fù)苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn好好记住我在你体内的感觉)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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