周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的(de)估(gū)值仍在(zài)低位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)超出净(jìng)流出(chū)资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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