“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持(chí)强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这(zhè)些国(guó)家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēn分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导g)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面：数(shù)据口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导年发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的(de)拖(tuō)累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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