随着一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(q张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛í)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确定性(xìng)较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估(gū)值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新(xīn)技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛二季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活(huó)市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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