财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也(yě)证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看(kàn)好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不确定(dìng)性来的(de)时候(hòu)，无论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发(fā)和发(fā)布(bù)，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以(yǐ)前北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体周(北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环zhōu)期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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