A股(gǔ)“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思按其A股股本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来(lái)最近一年(nián)股价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产(chǎn)业(yè)价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于(yú)当时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并未达(dá)到(dào亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思)预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一(yī)度(dù)超(chāo)越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一(yī)历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思后(hòu)，除了(le)离(lí)不开国家(jiā)政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技(jì)进(jìn)步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值重(zhòng)塑(sù)机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从(cóng)估(gū)值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的三(sān)大运营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低估(gū)值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能(néng)否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落(luò)大部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是(shì)由于行业景气(qì)度变化(huà)以及股市(shì)景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳(wěn)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次(cì)次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者。对于一(yī)家(jiā)企业股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但(dàn)话费越(yuè)交越少(shǎo)。在(zài)市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中(zhōng)国移(yí)动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要(yào)承担“提(tí)速(sù)降费”的(de)责(zé)任，也(yě)就不能无(wú)拘(jū)束地涨价(jià)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)即是(shì)成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不(bù)需要面临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国移(yí)动今(jīn)年一季度的(de)营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动可(kě)能正在迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内(nèi)人士测(cè)算(suàn)，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的(de)是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入(rù)增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云(yún)收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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