4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利(lì)多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市(成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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