AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看(kàn)好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是(shì)对于短期(qī)人工智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利(lì)用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本(běn)质是(shì)利(lì)用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度(dù)融合，也(yě)会给(gěi)中国公(gōng)司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式(shì)，提升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度市(shì)场热点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就(jiù)是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代表的(de)科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机会将(jiāng)进(jìn)入(rù)新(xīn)一轮的(de)爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积(jī)极(jí)的一(yī)派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了(le)调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持(chí)地(dì)产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到(dào)了(le)极(jí)大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次(cì)重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的(de)布局。他(tā)表示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全(quán)自主可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的(de)科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分(fēn)成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了(函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀le)难得(dé)的(de)机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的(de)技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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