近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执行，而(ér)后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国(guó)硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利(lì)多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年(nián)来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大(dà)量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化(huà)利润会(huì)因为地(dì)区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善(shàn)，但钢(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》gāng)联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈以及(jí)粗(c但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》ū)钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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