一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，know过去分词是什么写，know过去分词是什么词行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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