金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历了一季(jì)度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后(hòu)在(zài)下季初发(fā)行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了(le)居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足(zú)的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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