个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一(yī)年(nián)的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格(gé)。截(jié)至(zhì)今年(nián)3月31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更新名录(lù)中个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金业(yè)务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续将不(bù)断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为(wèi)客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业(yè)员工

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行(xíng)的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业(yè)务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的(de)规模(mó)相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的(de)推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优(yōu)且(qiě)对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续(xù)参(cān)与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富(fù)的一(yī)站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更(gèng)好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客(kè)户达成(chéng)“千人(rén)千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成(chéng)立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值(zhí)功能(néng)也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机(jī)构或者每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的(de)客户提供基(jī)于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端(duān)进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个(gè)人养(yǎng)老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税(shuì)比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细(xì)询问之下(xià)才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业且综合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合(hé)其他(tā)商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)在(zài)近期(qī)举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务(wù)，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各(gè)家保险公(gōng)司(sī)披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客(kè)户(hù)需(xū)求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个(gè)人(rén)养老业(yè)务(wù)负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chō流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点ng)养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民(mín)提(tí)供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的(de)年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合(hé)金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实地(dì)探访(fǎng)上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近(jìn)半年(nián)的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务(wù)平台数(shù)据可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度经过半(bàn)年时(shí)间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的(de)过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户(hù)开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且(qi流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点ě)收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的(de)角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于(yú)离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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