北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积(jī)极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不(bù)代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合(hé)。我们也(yě)将我们(men)的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就(j瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢iù)像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那(nà)时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道(dào)需要印多少数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无(wú)法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的(de)所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能(néng)力(lì)之间(jiān)做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定(dìng)的那个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的(de)文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个(gè)国(guó)家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的(de)回(huí)购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解(jiě)以及(jí)他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自(zì)己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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