昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语ng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìngwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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